【我理解的360财报：数字华丽安全、搜索前景忧虑】

KingSolomon

   随着第一季度财报的发布，沉寂了许久的360终于重回了人们的视野，营收2.615亿美元，同比增长141.3%，净利润4910万美元，同比增长776.8%。

    这样的业绩似乎足以让周鸿祎兴奋，但是联想起前不久他低调的内部信，和这份财报透露出360安全用户渗透率创2012年后的新低，以及搜索广告业务增长停滞两组数据，让360这座冰山下面早已是危机四伏。

比老更可怕的是失去野心

    尽管周鸿祎在公开场合一再强调，将聚焦安全退出和BAT的正面竞争，但从这份季报来看，支撑360业绩增长的主力依旧还是传统的游戏和导航，而非安全。

    360在新业务开拓上早已没有了当初以免费颠覆传统杀毒行业的那种锐气，而这种业务增长上的停滞也与360自身的发展模式有着不可分割的联系。

    周鸿祎在业务布局上一直都是以三级火箭自居，但是其真正能够带来的收入的游戏、搜索业务恰恰处于其三级火箭的最后一级。尽管360在安全领域市场占有率和渗透率都极高，但是其能够输送的流量到了最后一级也就所剩无几了。与此同时，这样一种链式的发展模式又使得下游业务对上游极为依赖，自给自足的能力不足，因而一旦断流，风险很容易就会显现出来。

    对于360来说，和开拓新业务相比，守住安全这个核心业务显然更加重要。因为无论是PC端的百度，还是移动端的猎豹，在安全业务上都已经给360带来足够大的冲击。但是这样一种守势本身又和360一直以来的企业基因有所冲突，没有了当初那种敢把任何人拉下马的勇气，如今的360更像是一头没了牙的老虎，想靠已有的成绩安享晚年。

搜索困局 天花板已现

    第一季度中，360的在线广告营收为1.4亿美元，同比增长120.9%，环比却基本持平，这也使得360搜索的商业化脚步不得不放缓。而在市场份额上，25%的市场份额环比增长也仅为2%，广告业务增长停滞，不复当初一夜抢下10%份额时的强势。

    从业务上来看，360的这样一种沉寂或许需要一直追溯到竞购搜狗失败。360曾为资本市场画过一张名叫搜索的大饼，但是搜狗投入腾讯怀抱，让这张大饼顿时化为乌有，被饿了许久的资本市场也听到了自己咕咕作响的肚子，开始对360的高股价表示怀疑。

    三月以来，科技股进入寒冬，而360更是遭遇了超过20%的跌幅，从高位的121美元一路下滑至95美元。即便是收购MediaV这样的举动，也不能挽回股价的颓势。

后路被抄 安全遭遇困顿

    可以说，除了手机应用分发业务之外，360目前在移动端虽然产品不少，但是工具性属性大于平台属性，想实现变现并不容易。

移动端的乏力让老周不得不退守安全，想深挖这一强项，但是一季度中，360产品的用户渗透率为93.3%，成为2012年以来最低渗透率。其同比2.5%的降幅，对于360数亿用户的体量来说影响面也达近千万。

    安全作为360的安身立命之本，随着PC流量的萎缩，同时也进入了萎缩期，另外加之其他巨头的介入，360在安全领域话语权也收到一定的冲击。

    对于外患频仍的360来说，游戏业务虽然依旧带来了极高的利润回报，但是高营销费用催生的这种业务增长本身就存在了极大的不确定性和风险。如何走出这样一个繁荣背后的隐形泥潭，或许将是360在未来必须要考虑的问题。

    总而言之，360这份惹眼的财报就如同微软、英特尔、国美们一般，虽然依旧可以盈利，但是已经被时代抛在了后面。因为对一家互联网公司来说，短暂的亏损并不可怕，可怕的是你虽然盈利，但却没有未来。